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    3月20日，無錫市中級人民法院發(fā)布公告稱，無錫尚德太陽能電力有限公司無法歸還到期債務(wù)，依法裁定破產(chǎn)。尚德之?dāng)。谴蛟谥袊夥髽I(yè)與地方政府臉上的一記集體耳光。曾經(jīng)制造出中國首富的光伏產(chǎn)業(yè)，從一開始就是把核心原材料、技術(shù)及市場需求雙雙予人、自己不具主動權(quán)的游戲。集體起哄、集體瘋狂、集體自殺，又一個中國的產(chǎn)業(yè)走向自取滅亡。也不知道神通廣大，威力無窮的發(fā)改委去哪了。

    “中國太陽能軍團(tuán)”一上場走的都是激進(jìn)擴(kuò)張路線。不惜成本、不顧風(fēng)險、想盡一切辦法搞錢擴(kuò)大產(chǎn)能。除上市融外，銀行貨款是最主要的資金來源，各大銀行無不深陷其中。僅國開行給江西賽維、天合光能、英利綠能這幾家光伏企業(yè)的授信額度合計就達(dá)2450億元。在資本市場及銀行資金的驅(qū)動下，中國光伏企業(yè)上演了一場產(chǎn)能大躍進(jìn)。一馬當(dāng)先的尚德電力，2007年只有400兆瓦、2010年躍至1800兆瓦、2012年已是2400兆瓦。英利綠能不甘落后，能力和出貨量緊隨其后。

    激進(jìn)擴(kuò)張的第一個惡果是負(fù)債率畸高、穩(wěn)健性全失，抗風(fēng)險能力低下。長久以來，尚德電力的剛性流動負(fù)債一直高于其可以動用的流動資產(chǎn)，到2011年末缺口達(dá)到12.65億美元。尚德電力的辦法不外從資本市場圈錢和從銀行貸款。2007、2008、2009三年融資額分別為1.72億美元、3.38億美元和1.43億美元。到2011年未，尚德負(fù)債達(dá)35.84億美元。2012年一季度未，尚德短期借款及將于一年內(nèi)到期的長期貸款合計超過15.6億美元，而尚德的“流動資產(chǎn)”除了4.9億美元的賬面現(xiàn)金（其中2.2億還因受限不能運用）就只有5.2億美元“存貨”和9.1億美元“應(yīng)收”。盲目擴(kuò)大產(chǎn)能的第二個惡果是價格下滑，正應(yīng)了“中國人生產(chǎn)什么，什么應(yīng)便宜；中國人需求什么，什么就貴”這句話。從2008年第四季度開始，國際市場對太陽能光伏模組的需求大幅下降。尚德和他的“難兄難弟”們的出貨量卻仍然一路上漲。回過頭來看，這就是一場愚弄人的游戲。歐洲諸國政府每年補(bǔ)貼多少錢，取決于人家本國的經(jīng)濟(jì)狀況——比如遇到經(jīng)濟(jì)危機(jī)財政困難就少補(bǔ)或不補(bǔ)貼，與我們的供貨量無關(guān)。

    當(dāng)初尚德是否應(yīng)當(dāng)不擴(kuò)大產(chǎn)能？以尚德為一方，以英利作為眾多中國太陽能企業(yè)代表繪制一張博弈表。如果雙方都不擴(kuò)大產(chǎn)能，各自的收益都是零。單方擴(kuò)大產(chǎn)能，可以獲得五方面的收益：成本優(yōu)勢、市場占有率、土地稅收政策優(yōu)惠、資本市場的追捧銀行的追加信貸、品牌知名度。假設(shè)單方擴(kuò)產(chǎn)方收益為5單位，則不擴(kuò)產(chǎn)一方的損失為5單位。如果雙方都擴(kuò)大產(chǎn)能，必然造成原料漲價、產(chǎn)品降價和資金鏈緊張，各自的損失為3單位。施正榮與苗連生，像絕大多數(shù)企業(yè)家一樣，本能地不會容忍競爭對手單方面擴(kuò)大產(chǎn)能。

    上述“愚人游戲”里還有一類重要的玩家，就是國際晶體硅生產(chǎn)巨頭。它們的產(chǎn)品質(zhì)量高、能耗小、成本低。以前，中國光伏企業(yè)所需原料幾乎全部來自海外。隨著“中國太陽能軍團(tuán)”的一擁而上，晶體硅的價格一路攀升到每公斤400美元以上?？瓢喑錾淼氖┱龢s自然會預(yù)見到這種情況，尚德?lián)屧谠蟽r格暴漲之前與供應(yīng)商訂立了為期十年的采購合同，以每公斤40美元的價格鎖定相當(dāng)一部分原料供給。但不幸還是發(fā)生了。在多晶硅價格成倍長漲時，光伏企業(yè)不可能將成本全部轉(zhuǎn)嫁給用戶，利潤空間被大幅壓縮。而當(dāng)中國多晶硅產(chǎn)能初見規(guī)模時，具備技術(shù)和成本優(yōu)勢之時，此前賺得盆滿缽滿的國際大廠開始惡意壓價，由于歐洲諸國經(jīng)濟(jì)不景氣，原料降價成了降低產(chǎn)品價格的理由。結(jié)果是光伏企業(yè)的利潤空間進(jìn)一步被壓縮。與供應(yīng)商訂立長期合同的尚德更倒霉。時至今日，人們才發(fā)現(xiàn)頭戴“高科技”、“綠色環(huán)保”光環(huán)的太陽能企業(yè)只不過是“多晶硅來料加工廠”。

    如果投資于多晶硅制造，尚德會敗得更慘，英利的多晶硅路線恰好證明了這點。2008年，英利計劃投資120億元的“六九硅業(yè)”正式啟動。一期3000噸多晶硅生產(chǎn)線于2010年建成。號稱“采用新工藝，極大的降低能耗和污染”，達(dá)產(chǎn)后每公斤成本可以降至22美元！一時間各界的溢美之辭不絕于耳，不到一年六九硅業(yè)就現(xiàn)了原形：技術(shù)根本不成熟，成本高達(dá)每公斤60美元以上，品質(zhì)還難以保證。2011財年，英利為“六九硅業(yè)”計提了22.75億元的減值準(zhǔn)備（接近一期投資額），宣告項目徹底失敗。

    轉(zhuǎn)了一大圈還得轉(zhuǎn)向國際廠商采購。尚德電力、英利綠能的失敗自然有其本身的原因。技術(shù)、市場、管理甚至企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者心態(tài)上都存在問題，但這不是中國光伏產(chǎn)業(yè)深陷困境的最主要原因。主要原因之一是“兩頭在外”。中國99%的光伏產(chǎn)品銷往歐洲市場，其核心原料多晶硅也幾乎全部來自國際廠商。許多有識之士對“兩頭在外”頗有質(zhì)疑，但“施正榮們”認(rèn)為擴(kuò)大產(chǎn)能就會贏得主動。

    除此之外，中國光伏企業(yè)還有兩個死穴：需求非剛性、沒有核心技術(shù)。光伏電池不是必需品，其市場完全是各國政府補(bǔ)貼出來的?？梢哉f，中國的光伏企業(yè)、各級政府和金融機(jī)構(gòu)在大方向上就搞錯了！而在此背景下，尚德失敗的主因已非施正榮個人的決策失誤、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移……當(dāng)產(chǎn)業(yè)的位勢、商業(yè)模式已先天擺在那，施正榮們即便做出種種“占優(yōu)策略”，亦不能擺脫失敗命運。