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    8月上旬房地產(chǎn)企業(yè)再融資全面放行，募集資金投向不受限制，保障房、商業(yè)物業(yè)、一級(jí)土地開(kāi)發(fā)、住宅開(kāi)發(fā)都可以，上市公司公告董事會(huì)議案時(shí)不需要停牌，屬于企業(yè)的正常融資決策。我們認(rèn)為此次房地產(chǎn)再融資放行可能不僅僅是一個(gè)“事件性”的投資機(jī)會(huì)，或?qū)?lái)一定的超預(yù)期機(jī)遇。

　首先從基本面看，再融資放開(kāi)以及加強(qiáng)銀行表外資產(chǎn)監(jiān)管，大概率導(dǎo)致的情形是“非上市公司融資成本上升、龍頭型上市房企融資成本不變、高杠桿成長(zhǎng)型上市房企融資成本下降”。因此，對(duì)龍頭房企略有利好，對(duì)成長(zhǎng)型房企也打開(kāi)了加杠桿的空間，另外，對(duì)“此前曾申請(qǐng)資產(chǎn)注入、但受政策影響未能完成”的公司也有較大利好。其次從政策預(yù)期看，地產(chǎn)股為什么PE較低，因?yàn)檎呖床磺?，波?dòng)劇烈，投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡，上市公司沒(méi)有市值管理動(dòng)力，不放業(yè)績(jī)。如果政策看清了，房地產(chǎn)基本面本身也趨于穩(wěn)定，以房地產(chǎn)行業(yè)的增速則應(yīng)收獲相對(duì)現(xiàn)在更高的PE。當(dāng)然，市場(chǎng)認(rèn)可這一邏輯可能需要一個(gè)過(guò)程。

　8月成交量有所回暖，從需求的領(lǐng)先指標(biāo)來(lái)看，世聯(lián)的來(lái)訪(fǎng)量正在回升。中介和上市公司也普遍反映8月下旬推盤(pán)較多。加上金九旺季預(yù)期存在，基本面總體良好。未來(lái)一個(gè)月房地產(chǎn)行業(yè)可能出現(xiàn)基本面和政策面共振，進(jìn)取型投資者需把握其中的波段機(jī)會(huì)。