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    據(jù)香港蘋(píng)果日?qǐng)?bào)報(bào)道，中國(guó)建材自06年上市后便積極通過(guò)連串并購(gòu)，令水泥年產(chǎn)能由當(dāng)初僅約1,100萬(wàn)噸“大躍進(jìn)”至現(xiàn)時(shí)的3.5億噸，占去年全中國(guó)水泥產(chǎn)量逾一成半。惟在急速膨脹的風(fēng)光背后，集團(tuán)卻要扛起超過(guò)900億元的巨額短債。

　　短期周轉(zhuǎn)或緊張

　　據(jù)剛公布的全年業(yè)績(jī)顯示，中建材須于一年內(nèi)償還的借款狂升至908億元(人民幣．下同)，較前年增加約376億元，集團(tuán)解釋指新增借款主要用于西南水泥在云南、貴州及重慶等地的區(qū)域聯(lián)合重組。同時(shí)，債務(wù)急升伴隨而來(lái)的“副作用”為集團(tuán)的融資成本亦相應(yīng)遞升，由前年的38.6億元增加68.6%至65.1億元。

　　中建材目前手頭現(xiàn)金連同已抵押的銀行存款已僅得約136億元，而去年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入亦只有約100億元，令人擔(dān)心其能否抵住接近千億的短債壓力；加上用以衡量短債償還能力的指標(biāo)亦進(jìn)一步惡化，集團(tuán)的流動(dòng)比率由2011年的0.59再下跌至去年只得0.54，意味集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)只相當(dāng)于流動(dòng)負(fù)債的一半，亦遠(yuǎn)較另一水泥股巨頭安徽海螺(914)為低。匯盈證券董事謝明光亦指出，“單看流動(dòng)比率已經(jīng)少于1，或多或少反映出短期周轉(zhuǎn)方面可能比較緊張。”

　　有意增長(zhǎng)債比例

　　不過(guò)，中建材現(xiàn)時(shí)尚未動(dòng)用的銀行信貸及未發(fā)行的債券額度約有631億元，加上貿(mào)易及其它應(yīng)收款達(dá)456億元。

　　事實(shí)上，中建材的管理層亦已意識(shí)到集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債已亮起“紅燈”，主席宋志平曾表示打算逐步增加長(zhǎng)債比例，以減輕短債壓力。另外，中建材原亦打算在去年回歸A股市場(chǎng)，計(jì)劃發(fā)行10億股，集資達(dá)150億元，以進(jìn)一步加強(qiáng)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表，惟至今這副“如意算盤(pán)”仍未打響。